布条下脚料出口回暖 布织行业增长盈利

时间：2017-01-07 作者：91再生 来源：91再生网

　　2016年是我国布条下脚料出口的复苏之年，人民币升值压力以及贸易摩擦的加剧将阻碍我国布条下脚料出口份额的上升，需求的回升是影响我国布条下脚料出口复苏最重要的因素。2016年1累计出口1362.9亿美元，同比下滑11.3%，降幅比上月扩大0.15个百分点。其中，布织品累计出口483.94亿美元，布料累计出口878.96亿美元，同比分别下降12.9%和10.9%。另外10月份，布条下脚料出口总额为146.5亿美元，同比下降12.5%，其中布织品出口下滑4.8%。同时，10月份布条下脚料出口环比下滑12.5%。

 

　　从目前的数据来看，我们已经可以肯定行业仍处于筑底阶段，我们前期调研也印证了这一判断。但好的迹象正在增多，尤其是进入9、10月份以来，重点大公司的订单量和订单价格正在稳步回升，虽然大部分企业反映现在的订单仍是小批量和短期订单。

 

　　从截至9月份的PMI指数来看，布织企业和布料企业的新订单、出口订单均在快速恢复中，尤其是布料企业。布料行业10月份的新订单指数达到68.9，创出08年以来的新高；出口订单指数也从9月份的47.9上升到61.3；布织行业恢复的较为缓慢，但较年初的低谷已经大幅上升，目前基本处于历史均值附近。我们由此可以判断未来3个月在消费旺季来临，布织行业出口仍将呈现小幅回暖态势，布料行业景气度仍然较高。

 

　　从产量和采购指数看，布织行业指数一直有所反复，但得益于布条下脚料的高景气，行业库存一直小幅下降。布料行业呈现出购销两旺态势，库存也无明显积压。

 

　　从总量指标来看，对美国、日本、欧盟的出口并没有明显的起色，但今年上半年的快速回升以及下半年的稳重有降的走势显示行业正在艰难的复苏之中。

 

　　今年的汇率走势有利于我国出口的恢复，近期人民币对欧元、日元都呈现小幅贬值态势，对美元保持低位稳定，汇率问题暂时不构成出口阻碍因素，这种情况也有利于我国出口的回升。

 

　　从微观角度看，我们对美国主要布料上市公司今年以来的同店销售比做了统计分析，平均而言，这些公司的SSS正在环比逐步回升中，虽然目前仍未摆脱负增长局面，但预计未来几个月就将转正。美国布料公司的同店销售比数据从8月份的到达到可待，这也是支撑出口回暖的一个微观的局部的因素。

 

　　销售的转好也使得美国布料行业整体库存指标的下降，布料企业清库存过程正在进行，库存同比在快速下降，而库存／零售额也处于历史低位，我们预计随着未来补库存过程的开始，我国布条下脚料出口将呈现回暖态势，我们预计这一过程将不会太遥远。

 

　　从柯桥布织指数来看，布织品的价格指数处于稳步回升态势中，但我们同时观察到毛利率指数处于不稳定的下滑通道中，PMI指数也显示了成本的快速上升。10月份布织业的布条下脚料购进指数上升到69.8，接近4年来的峰值，而布料PMI指数57.1，仍处于历史低位。

 

　　从细分产品来看，柯桥布织指数显示原料价格在快速上升，而坯布价格、布料面料辅料和家纺产品价格小相对稳定。由于上游价格上升过快，坯布价格在最近两月开始加速提升，而布料面料价格也在小幅回升中。

 

　　布料业内部各个子行业产品价格也出现分化，从CPI分产品数据来看，布料和鞋帽商品环比逐月上升，但同比仍是负增长。衣着服务加工费和辅料价格逐月降价，但同比仍是正增长。其他如内饰、家纺产品整体价格在下滑过程中。

 

　　我们从各个行业PPI利润的分化，最近几个月来衣着类CPI在逐月走高，而衣着类PPI在逐月走低，显示布料利润逐月从制造端走向零售端；再分析布织品价格走势看，09年下半年以来布织PPI在逐月小幅走高过程，我们认为这种过程更多的是在上游棉花、化纤价格上涨推动下的被动涨价过程，在此我们看好未来具备提价能力的布织企业。

 

　　整体而言，我国内销市场仍呈现持续回暖走势，我们对全国百家重点大型百货市场布料销售数据跟踪显示，10月份布料同比增速达到22.7%，其走势一直处于恢复通道中，基本已经接近金融危机之前的增速水平。